аЯрЁБс>ўџ .0ўџџџ/џџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџш щ(€рр€  " 2з’г-К4s.griffith-jones@ids.ac.ukКBmailto:s.griffith-jones@ids.ac.ukзtг.К$www.stephanygj.comК4http://www.stephanygj.com/ђў/Ш 0ве0ЗDArialngsЌЙЌЙ+е,ИИйv0,Иж0$ИЗDGaramondЌЙЌЙ+е,ИИйv0,Иж0$И ЗDTimes New Roman,ИИйv0,Иж0$И0ЗDWingdingsRoman,ИИйv0,Иж0$ИЄ€@џџЅ0.Љ  @Ѓnџ§?" dџd@џџяџџџџџџ  @@``€€ Ј№ №Hœ($ ()    tƒ №0ƒ†AПРХAџ@ёї№8ѓ€ѓ€аЛШјQ Ъš;Яхn8Ъš;њgў§4QdQdDИж0ТўџџІџџџpћppћ@ <§4ddddpИ‹h0ЌЙр*еџ <§4BdBdpИЬЈ0ЌЙ<§4!d!dpИЬЈ0ЌЙˆ8Š0К___PPT10‹ pЕpЕ?й к %№щѓ Ÿ ˜Comments on Financial Architecture  Crisis Prevention FFD UNDESA, CBC, Com Sec 6th March 2007 Stephany Griffith-Jones (Institute of Development Studies) s.griffith-jones@ids.ac.uk www.stephanygj.com ЁŒЭ60&0(    0$0RЊ<ž     ђѓ-Б0пžИђѓ.Б0пЙЫѓ ŸЁ&Њ  ŸЈQ1. The new international context 2. Features of international capital markets; procyclicality 3. Need for counter-cyclical intruments a. Banking regulation b. Market instruments e.g. GDP-linked bonds c. The provision of IMF counter-cyclical liquidity i. Middle-income (proposed RAL) ii. Low-income (better compensatory finance) ЁRRЊ@O     Э ѓŸЈ4Benefits of GDP-linked bonds for borrowing countriesЊ4 ŸЈЏStabilize Government spending and limit pro-cyclicality in good and bad times Reduce likelihood of defaults and debt crises Could benefit both emerging and developed economiesЊЏ ѓŸЈ*Benefits of GDP-linked bonds for investorsЁ++&Њ* Ÿ xOpportunity to take position on countries growth rates. Provide valuable diversification opportunity Lower frequency of defaults and crises, which can be costly and result in large lossesЊМ ѓŸЈ<Benefits of GDP-linked bonds for the global financial systemЁ==&Њ< Ÿ vExternalities: For other investors For other issuers For multilaterals Justifies public action to help initially develop this instrument Possible roles for IFI s, MDBs and RDBs Ё<Z>ZjZZМЊZЃ       ѓŸЈ$Ways forward on addressing concerns:Њ$ ŸЈАInvestors Sufficient liquidity and scale Potential problems of GDP measurement being overstated Initial issues of pricing Issuers Perceived benefits to exceed additional cost Ё\ p’ -“ --’ -“ -БЊ Б ѓ ŸЈAn idea whose time has come Њ ŸЈ Large investor appetite for EM risk and abundant liquidity in financial markets Financial markets innovative in creating instruments that offer antecedents for GDP-linked bonds Favourable experience with Argentine warrants Potential consistency with Islamic financeЊ"  ъјН я `№ ‚џџџ333џџџџ™Ь3€€€ff3`№ ЬЬџ333џџџ3fЬ33Ь€€€ff3`№ "џџџ333џџџЬ3Ь™€€€ff3`№ ЬџџџKџџџџfџ3Ь™ВВВ`№ &јјј›eњњЬЬ™3™g3f€€`№ f™џџџ333џџџЬ™џ™џЬpo7`№ џџџ___f3Ь™;/™fЏП9`№ џџџff™Ь€€€™™3Lm€ВВВ`№ џџџff™3™™™LmNLm€ВВВЃ>џ§?" dd@џџяџџџџџџ*Ѓ”џ§?nAdи@џџяџџџџџџрq<ІйрnA„ЇрqFL…рЇK#M Ѓnџ§?" dџd@џџяџџџџџџ   @@``€€PЃR й Ї … M`Ѓ2pЃ>€Ѓ> №№ №˜№( № № №і № У №H€œŒеП?ƒП Рџ?"ёП‚†№Џ `}№У е №XŸЈ Click to edit Master title styleЂ!Њ!  №@ № У №H€4еП?ƒП Рџ?"ёП‚†№№ `№У е №ЂŸЈRClick to edit Master text styles Second level Third level Fourth level Fifth levelЂ!    ЊS  №ю № “ №6€р•е‡ƒПРџ #"ё П`П№] `}№У е №\Ÿ *Ё јЊ  №ш № “ №6€(›е‡ƒПРџ #"ё П`П№`Аа€№У  е №VŸ *Ё њЊ   №ш № “ №6€ьŸе‡ƒПРџ #"ё П`П№] `}№У е №VŸ *Ё иЊ   №м № C №š@ABшCшDEС FСПРСФЫjJЭЮжзџˆ№џшш@ЌЌ€3"ё‘П№№0№`B № s №*DПРЫjJџ"ёП№0 `0№H № ƒ №0ƒ“ŽŸ‹”оНhПџ ?№ џџџ___f3Ь™;/™fЏП9ˆ‘Š‰К___PPT10‹iы.  Р лг+Dё='ё Йџџџџ=ё @Bё + КEdgeюоя € ѕ№э №,№…№( № №$№і №$ У №H€фњ˜П?ƒП Рџ?"ёП‚†№Р@№У ˜ №XŸЈ Click to edit Master title styleЂ!Њ!  №љ №$ У №H€D§˜П?ƒП Рџ?"ёП‚†№Р р№У ˜ №[ŸЈ#Click to edit Master subtitle styleЂ$Њ$  №ю №$ “ №6€Xѕ˜‡ƒПРџ #"ё П`П№] `}№У ˜ №\Ÿ *Ё јЊ  №ш №$ “ №6€1 ‡ƒПРџ #"ё П`П№]Аа}№У  ˜ №VŸ *Ё њЊ   №ш №$ “ №6€L1 ‡ƒПРџ #"ё П`П№] `}№У 1  №VŸ *Ё иЊ   №м №$ C №š@ABшCшDEС FСПРСФЫ8cЭЮжзџˆ№џшш@ЌЌ€3"ё‘П№€@№”B №$ s №*DПРЫjJџ"ёП№Р рцР №,$ёўџў0№H №$ ƒ №0ƒ“ŽŸ‹”оНhПџ ?№ џџџ___f3Ь™;/™fЏП9ˆ‘Š‰К___PPT10‹iы.  Р лг+iћtyDё='ё Йџџџџ=ё @Bё +ю я €  №@№|№А№( № №|№x №| c №$€˜Пџ №ZT”б№У  ˜ № ž№H №| ƒ №0ƒ“ŽŸ‹”оНhПџ ?№ џџџ___f3Ь™;/™fЏП9ˆ‘Š‰К___PPT10‹iы.ПчЦЃ\K+Dё='ё Йџџџџ=ё @Bё +ю$я € ”№ŒP№œ№$№( № №œ№r №œ S №€Ињ1 Пџ №w `Џ№У  1  № ž№r №œ S №€ў1 Пџ №Є `№У 1  № ž№H №œ ƒ №0ƒ“ŽŸ‹”оНhПџ ?№ џџџ___f3Ь™;/™fЏП9ˆ8Š0К___PPT10‹ы.V_Ч@™gю}я € ”№ŒР№4№$№( № №,№r №, S №€ b˜Пџ №Џ `/№У  ˜ № ž№r №, S №€єb˜Пџ №m `№У ˜ № ž№H №, ƒ №0ƒ“ŽŸ‹”оНhПџ ?№ џџџ___f3Ь™;/™fЏП9ˆ‘Š‰К___PPT10‹iы.Г`ЦАЌ‚Š+Dё='ё Йџџџџ=ё @Bё +ю}я € ”№Œp№8№$№( № №0№r №0 S №€Pk˜Пџ №Џ `№У  ˜ № ž№r №0 S №€l˜Пџ №З `№У ˜ № ž№H №0 ƒ №0ƒ“ŽŸ‹”оНhПџ ?№ џџџ___f3Ь™;/™fЏП9ˆ‘Š‰К___PPT10‹iы.Г`Цpэ&ъ+Dё='ё Йџџџџ=ё @Bё +ю}я € ”№Œ€№t№$№( № №t№r №4 S №€4s˜Пџ №Џ `}№У  ˜ № ž№r №4 S №€єs˜Пџ №№ `№У ˜ № ž№H №t ƒ №0ƒ“ŽŸ‹”оНhПџ ?№ џџџ___f3Ь™;/™fЏП9ˆ‘Š‰К___PPT10‹iы.Д`Цэh+Dё='ё Йџџџџ=ё @Bё +ю}я € ”№ŒP№@№$№( № №8№r №8 S №€†˜Пџ №Џ `}№У  ˜ № ž№r №8 S №€м†˜Пџ №№ `№У ˜ № ž№H №8 ƒ №0ƒ“ŽŸ‹”оНhПџ ?№ џџџ___f3Ь™;/™fЏП9ˆ‘Š‰К___PPT10‹iы.Д`Ц№Oд^+Dё='ё Йџџџџ=ё @Bё +ю}я € ”№Œ@№<№$№( № №<№r №< S №€XŒ˜Пџ №Џ `}№У  ˜ № ž№r №< S №€˜˜Пџ №№ `№У ˜ № ž№H №< ƒ №0ƒ“ŽŸ‹”оНhПџ ?№ џџџ___f3Ь™;/™fЏП9ˆ‘Š‰К___PPT10‹iы.Д`Ц`ББУ+Dё='ё Йџџџџ=ё @Bё +r40(э!P.•03Ÿ5$8 г)ф+ѕ ЃЉ:ўџр…ŸђљOhЋ‘+'Гй0И hpЈМЬ рь   $08ф0GDP indexed bonds: An idea whose time has come Ted LoganEdge StephanyGJ10Microsoft PowerPoint@р%Kˆ+@•pГ`Ц@@—ВћV_ЧчGv џџџџ‰g  3:  УYќџџџ-њџџџ-$џџџџџџТXТXџџџџџџњ--'џџњЬ™-ќ- %75--№'џџњЬ™--%•:•--№'џџћиџ@Garamond-. f3(2 LwComments on Financial       .ћМ"SystemDГф-№ћиџ@Garamond-. f32 |7 Architecture      .-№ћиџ@Garamond-. f3 2 |–g.-№ћиџ@Garamond-. f3!2 |!Crisis Preventionc     .-№ћпџ@Garamond-. ™f.2 ІaFFD UNDESA, CBC, Com Sec  .-№ћхџ@Garamond-. ™f 2 Шт6g .-№ћюџ@Garamond-. ™f 2 Ряth .-№ћхџ@Garamond-. ™f2 Ш March 2007  .-№ћтџ@Garamond-. f3!2 єІStephany Griffith      .-№ћтџ@Garamond-. f3 2 єr-g .-№ћтџ@Garamond-. f32 є{Jones  .-№ћьџ@Garamond-. f3:2 Њ"(Institute of Development Studies)        .-№ћьџ@Garamond-. ™f2 )Я s.griffith  .-№ћьџ@Garamond-. ™f 2 )-g.-№ћьџ@Garamond-. ™f2 )jones@ids.ac.uk    .-№њ™f-+Я+“-№ћьџ@Garamond-. ™f"2 Aпwww.stephanygj.com    .-№њ™f-CпCƒ-№ўџеЭеœ.“—+,љЎDеЭеœ.“—+,љЎдˆЈМФЬд м фь єќ   .фOn-screen Show Microsoft ;&Ё  Arial GaramondTimes New Roman WingdingsEdgeЭComments on Financial Architecture – Crisis Prevention FFD UNDESA, CBC, Com Sec 6th March 2007 Stephany Griffith-Jones (Institute of Development Studies) s.griffith-jones@ids.ac.uk www.stephanygj.com Slide 25Benefits of GDP-linked bonds for borrowing countries+Benefits of GDP-linked bonds for investors=Benefits of GDP-linked bonds for the global financial system%Ways forward on addressing concerns:An idea whose time has come  Fonts UsedDesign Template Slide Titles0 8@ _PID_HLINKSфAш "mailto:s.griffith-jones@ids.ac.ukhttp://www.stephanygj.com/Root Entryџџџџџџџџd›OЯ†ъЊЙ)шРБсrЧ1€Current UserџџџџџџџџџџџџJSummaryInformation(џџџџџџџџPowerPoint Document(џџџџ ; ўџџџ !"#$%ўџџџ'()*+,-ўџџџ8§џџџўџџџўџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџўџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџўџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџі&_Р‘ух:є51ГдЙЯUnited Nations ўџџџ !"#$%ўџџџ'()*+,-ўџџџ/012345ўџџџ§џџџ8ўџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџRoot Entryџџџџџџџџd›OЯ†ъЊЙ)шўџџџCurrent Userџџџџџџџџџџџџ.SummaryInformation(џџџџџџџџPowerPoint Document(џџџџ ;DocumentSummaryInformation8џџџџџџџџџџџџ&џџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџџ