Le narratif associ茅 脿 l鈥檈ndettement des gouvernements africains et des crises financi猫res subs茅quentes听听听茅clipse parfois injustement les nombreuses r茅ussite individuelles des entrepreneurs et des talents du continent. Compte tenu de l'impact de l'environnement macro茅conomique sur les facteurs micro茅conomiques, il semble toutefois difficile de les dissocier.
Aussi longtemps que les dettes de nos pays seront pens茅es en devises 茅trang猫res et s茅par茅ment des investissements et des projets ayant des retomb茅es socio-茅conomiques significatives, une spirale de vuln茅rabilit茅 financi猫re sera invariablement enclench茅e. En fin de compte, la bonne ou mauvaise Fortune 茅conomique des听脡迟补迟蝉听se r茅percute toujours sur les entreprises et les individus.
脌 ma modeste 茅chelle, j'ai directement subi l'impact de la d茅pr茅ciation d鈥檜ne monnaie sur mon budget quotidien et mes remboursements hypoth茅caires lorsque le cedi ghan茅en a vu sa valeur fondre de trois-quarts face au dollar en l鈥檈space d鈥檜ne demi-douzaine d鈥檃nn茅es.听
Une d茅plaisante et banale exp茅rience individuelle qui n鈥檈st au final qu鈥檜n fragment de Vie parmi des millions d鈥檃utres. Qui mieux que les entrepreneurs, les commer莽ants et les particuliers africains pour comprendre les multiples affres financi猫res de cette existence ballott茅e par les al茅as du Destin听?
Les causes et cons茅quences des crises de la dette sont multiples. Mais, ce n'est pas n茅cessairement l鈥檈xc猫s de dette, mais parfois le type, les conditions non p茅rennes (en termes de taux d'int茅r锚t et de change, de march茅s de capitaux), externes (ex. guerre, climat, COVID, politique monetaires US,鈥�) et d鈥檕pacit茅听ainsi que l'utilisation de la dette qui cr茅ent certains probl猫mes. Autant d'arguments militant pour l'adoption de financements immunis茅s contre ce type d'al茅as.
De fait, ces observations empiriques, tir茅es d鈥檈xp茅riences personnelles, sont corrobor茅es 脿 l鈥櫭ヽhelle macro-茅conomique par les chiffres.听听
Dans son rapport intitul茅 "Perspectives 茅conomiques en Afrique", la BAD montre que la d茅pr茅ciation d鈥檜ne devise est l'un des principaux moteurs de la dynamique de la dette publique (voir ci-dessous). 听
Dans le cas en l鈥檈sp猫ce, le n艙ud du probl猫me vient de la pratique, commun茅ment adopt茅e, de pr锚ter et de commercer en devises 茅trang猫res, faisant ainsi peser le risque de change sur les emprunteurs, qui g茅n猫rent leurs revenus en monnaie locale.听
Facteurs de la dynamique de la dette publique (en pourcentage du PIB), 2013-2023
Cette situation est particuli猫rement probl茅matique pour les pays 脿 faible revenu dont la dette est principalement d茅tenue par des bailleurs de fonds officiels multilat茅raux et bilat茅raux (plus de 80 % de la dette publique ext茅rieure).
Pour illustrer notre propos, on citera le r茅cent exemple du Malawi, qui n'est qu'un cas 茅difiant parmi d'autres. Accul茅 par une s茅rie de difficult茅s (perturbations climatiques, hausse des prix des produits de base, rench茅rissement du dollar, politiques int茅rieures mal align茅es...), le pays a 茅t茅 contraint de d茅pr茅cier sa monnaie de 25 % le 27 mai 2022[1]. Cette d茅cision, lourde de cons茅quences, s'est听de facto听traduite par une augmentation du ratio, induit par la FX, dette/PIB de 8,5 % et ce alors m锚me que le stock de la dette demeurait inchang茅.
Une logique implacable qui rappelle avec acuit茅 une dure v茅rit茅听: dans un monde aux ressources finies, l鈥檃ffectation de l鈥檃rgent 脿 un usage d茅termin茅 (le remboursement d鈥檜ne dette en devises inappropri茅es) se fait n茅cessairement au d茅triment d鈥檃utres besoins, parfois essentiels (茅ducation, sant茅, infrastructures...)
Des leviers d鈥檃ction pour changer la donne
Il n鈥檡 a pourtant pas de fatalit茅 et nous ne sommes pas condamn茅s 脿 toujours r茅p茅ter les errements du pass茅. 脌 l'heure o霉 s'ouvrent les discussions sur la r茅forme de l'architecture de la dette internationale et du mandat des organisations multilat茅rales en g茅n茅ral, je crois fermement que la voix des peuples africains doit 锚tre entendue.
Les int茅r锚ts et souhaits de ces populations doivent, davantage, 锚tre plac茅s au c艙ur du mandat, des indicateurs de performance et de la culture des organisations ainsi que mieux s'aligner aux r茅alit茅s et 脿 la conception des populations, afin de promouvoir des solutions qui renforceront l'茅cosyst猫me dans son ensemble et construiront une Afrique r茅siliente et prosp猫re.
脌 la lumi猫re de ce qui pr茅c猫de, plusieurs recommandations, actuellement d茅battues, gagneraient 脿 锚tre prises en compte pour changer durablement la donne :
1.听听听听听听听听听听听听听听Les banques multilat茅rales de d茅veloppement devraient incarner les normes de pr锚t responsable en offrant aux parties prenantes le choix d'emprunter en monnaie locale (synth茅tique) ou en devise 茅trang猫re.
Les institutions multilat茅rales devraient fondamentalement incarner des pratiques de pr锚t responsables en offrant toujours le choix entre la monnaie nationale de l'emprunteur et un pr锚t en devise 茅trang猫re. Ne f没t-ce que pour susciter une sensibilisation et une transparence sur la question et ses cons茅quences.听
2.听听听听听听听听听听听听听听Les banques multilat茅rales de d茅veloppement (BMD) devraient mieux collaborer avec les banques de d茅veloppement r茅gionales et nationales (PDB) et les 茅cosyst猫mes locaux en mati猫re de financement et de d茅veloppement des march茅s de capitaux.
En tant que co-chefs de file, la combinaison de l'expertise des BMD avec les connaissances locales et la compr茅hension des risques devrait 锚tre un atout qui rendrait les transactions et l'茅cosyst猫me financier local plus durables. Enfin cette approche permettrait un alignement d鈥檌nt茅r锚t et lecture du risque,
3.听听听听听听听听听听听听听听Lors de la promotion du d茅veloppement par le biais du financement des PME, l'accent devrait 锚tre mis, au-del脿 de la cr茅ation d'emplois, sur la cr茅ation plus large de richesses nationales et de champions locaux.听
Lorsque nous parlons de "contenu local", nous ne devons pas seulement penser 脿 la cr茅ation d'emplois, mais aussi au renforcement des champions locaux, qui regroupent des organisations nationales de premier plan ainsi qu鈥檜n 茅cosyst猫me plus large de PME et de pourvoyeurs de capitaux 脿 l鈥檃ctionnariat local. Tout en n鈥檕ubliant pas la probl茅matiques genr茅es qui font les femmes qui re莽oivent moins de financement alors qu鈥檈lles sont l鈥檃xis mundi de nos soci茅t茅s.听Au final, il ne peut y avoir de v茅ritable d茅veloppement sans la cr茅ation d'une richesse africaine large et partag茅e qui paie des imp么ts, d茅pense et investit sur le continent et son potentiel.
4.听听听听听听听听听听听听听听L'茅ducation et l'茅panouissement des talents en incitant une 茅ducation (semi-) publique innovante et de qualit茅.
Quelle que soit la voie que nous empruntons en tant que continent, l'茅ducation est Le socle qui fera ou d茅fera notre d茅veloppement. Il ne peut y avoir de "solutions africaines aux probl猫mes africains" sans des Africains 茅duqu茅s qui proposent et mettent en 艙uvre ces solutions.
En conclusion, une reforme de l鈥檃ffectation des ressources et des capacit茅s des organisations multilat茅rales 脿 une approche plus polyvalente et pragmatique est opportune. Autant de pistes et d鈥檌nitiatives 脿 explorer, et qui, d茅ploy茅es avec sagesse et courage, permettront de parvenir 脿 un d茅veloppement r茅el et durable du continent africain.
Isabelle Lessedjina est Senior VP Strategy and Corporate affairs chez TCX Fund et Managing Partner chez ANIZ.
Les opinions exprim茅es dans cet article ne sont pas n茅cessairement celles des organisations pour lesquelles elle travaille.
